工业硅5月月报：供需缓慢调整再测成本底

xlows · 发表于 2024-6-6 15:27:06

2024年1季度供需偏松，期货价格持续下跌，3月下行加速，4月跌破上市前低。展望5月，重点关注多晶硅行业的工业硅配套产能投产情况。
供给方面，目前处于产能扩张周期中后段，考虑到目前利润情况，可能是后段。2022年开启产能扩张周期，2023年计划投产超过200万吨，最终落地产能不足50万吨，2024年投产计划超过200万吨，多数是产业链配套产能，上半年多晶硅配套工业硅产能投产概率较大，目前已经有部分落地，后续仍有通威、特变等大厂新增产能，考虑到23年诸多推迟取消产能，在价格持续跌破成本的情况下，新增以及供给存在一定不确定性。
需求方面，有机硅板块需求增加，但自身并未摆脱过剩局面；铝合金虽有新增产能，但总体波动不及有机硅、多晶硅板块，弱势下97硅替代部分需求；多晶硅板块，短期多晶硅产量预计继续增加，目前已经占据国内工业硅下游需求半壁江山，但值得注意的是自身价格已跌破行业成本，进入过剩，下游有排产增加，但传导至多晶硅排产仍需时日。库存方面，目前总体库存仍处高位，虽然交易所暂时锁住部分现货，但整体显性趋势仍是走升，西北降库压力是价格向下直接影响因子。成本利润方面，年内新增多晶硅企业配套产能，成本核算与传统不同，对于亏损容忍度也有区别。
总体而言，供需偏松核心原因在于需求不及预期，但利润对于供应端的调整影响也较大。2023年是有机硅配套产能过剩，2024年是多晶硅配套产能过剩。
从技术上看，目前仍处下跌趋势中，但短期可能在调整浪的5浪，随时可能结束；操作上，偏右侧交易为主，预计在11000-13000。价格持续接近西北成本，波动率可能上升，期权可以考虑宽跨式突破期权组合。

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