华泰期货EB&纯苯年报20231210：苯乙烯供需平衡，纯苯维持去库

tigerdk28 · 发表于 2024-6-6 13:10:15

华泰期货苯乙烯年报20231210：苯乙烯供需平衡，纯苯维持去库格局.pdf (2.35 MB, 下载次数: 5)

策略摘要
逢低做多套保。纯苯2024年投产增速进一步放缓，但下游仍处于投产周期，全年纯苯预计进一步去库，纯苯加工费年度级别看扩。苯乙烯2024年亦是投产放缓，下游硬胶投产量级尚可，苯乙烯加工费年度级别看区间震荡，具体关注下游硬胶的需求情况。
核心观点
■ 市场分析
（1）纯苯2024年名义产能增长209万吨/年，按投产时间加权的实际产能增长在107万吨/年，换算实际产能增速在4.6%；中国2024年纯苯下游新增产能计划导致的名义纯苯需求增长为495万吨/年，按投产时间加权的实际纯苯需求在335万吨/年，仅纯苯下游新增产能导致的纯苯需求增速为12.6%。预计全年纯苯平衡表维持去库格局，供需较2023年更紧。年度级别纯苯加工费（即BZ-NAP）建议逢低做扩。
（2）苯乙烯2024年名义产能增长145万吨/年，按投产时间加权的实际产能增长在104万吨/年，换算实际产能增速在4.9%；中国2024年三大硬胶新增产能计划导致的名义苯乙烯需求增长为328万吨/年，按投产时间加权的实际苯乙烯需求在160万吨/年，仅三大硬胶新增产能导致的苯乙烯需求增速为9.9%。预计全年苯乙烯平衡表维持供需平衡状态。年度级别苯乙烯加工费（即EB-BZ）维持区间震荡，具体挂钩下游硬胶的表现以及苯乙烯工厂的负荷变化。
■ 策略
逢低做多套保。纯苯2024年投产增速进一步放缓，但下游仍处于投产周期，全年纯苯预计进一步去库，纯苯加工费年度级别看扩。苯乙烯2024年亦是投产放缓，下游硬胶投产量级尚可，苯乙烯加工费年度级别看区间震荡，具体关注下游硬胶的需求情况。
■ 风险
2024年下游硬胶需求的回落速率，原油基准的大幅波动，纯苯下游需求的承接度

[分析师：能源化工] 华泰期货EB&纯苯年报20231210：苯乙烯供需平衡，纯苯维持去库

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