[研究团队：宏观金融] 中信建投期货国债期货专题报告20240311：牛市调整期的归因...

期债在牛市中的调整通常是由多重利空因素共同触成，基本可以归结于资金面、经济面和情绪面三类因素，每轮调整期各类因素对期债的影响力有明显差异，据此可区分为直接原因、核心原因和重要原因三种类型。

当前阶段，若期债确认进入趋势调整阶段，则大概率由经济而非流动性相关因素所致，故建议首要关注即将公布的2月社融和1-2月经济数据，次要关注3月政策利率调整情况，在此之前，均以谨慎观望的态度对待期债市场。

虽然无法肯定期债就此进入单边调整的过程，但可以确定的是，目前已进入期债空头套保的较佳建仓时机，做多基差或参与空套策略只输时间不输空间。