[分析师：能源化工] 燃料油基础框架梳理（二）：燃料油的全球供需格局

燃料油市场呈现出明显的地区供需差异。亚洲和北美洲是全球燃料油需求最大的地区，而俄罗斯（前苏联地区）、中东以及南美洲地区则是主要的供应过剩区域。根据数据显示，亚洲是全球燃料油的核心需求和供应中心，约占全球总供应的38%，需求占比更高达52%。这使得亚洲成为全球燃料油市场的主导者和最大的物流流入地。

亚洲的供需动态在燃料油研究中至关重要，而北美洲则是全球第二大燃料油需求地区，其供需情况也对全球燃料油市场的平衡产生重要影响。

全球燃料油市场的供需差距决定了物流的方向。亚洲作为最大的燃料油进口中心，主要从俄罗斯和中东进口燃料油，同时中东和俄罗斯的燃料油也主要出口到亚洲。此外，这些地区的燃料油也可以选择出口到欧洲、非洲和美国，燃料油全球流通的同时也形成了新加坡、富查伊拉和鹿特丹三个国际上主要的燃料油物流集散地。就不同品种而言，高硫燃料油仍然是全球燃料油市场中的首要流通品种。低硫燃料油也占据了较大比例，约占30%左右。而其他偏重质的调油料，以及炼厂补充进料如蜡油、渣油和油浆等，则占比相对较小。

燃料油的供应受到多种因素的影响，包括重质原油供应、炼厂加工能力以及成品油与燃料油的利润关系。需求方面，航运需求在整体燃料油需求中占据着重要地位，尤其是油轮和干散货航运。未来航运趋势亦存在着几大变化，首先，战争以及地缘冲突导致航运距离增加，从一定程度上增加了燃料油的航运需求。第二点则是碳减排挑战，在过去十年排放增长了20%，到2050年可能达到2008年水平的130%。未来的碳减排压力逐步增加。第三点，许多船只要么太老无法改装减排，要么太年轻无法报废。最后一点是替代燃料采用缓慢，替代燃料显示出潜力，但它们的采用仍处于早期阶段。