[分析师：农副产品] 【ITF-棉花】旺季需求待验证，郑棉下方存支撑20240222

1、棉花工商业库存偏高：去年新疆棉大幅减产，但进口花纱放量，有效填补了国内产需缺口；同时，去年减产导致棉花价格高涨，也在一定程度上抑制了下游消费。截至去年12月底，全国棉花工商业库存处于历史同期高位。

2、纱厂补库窗口期渐近：正月十五前后，下游纱厂启动补库，市场将迎来一波集中旺季订单，预计棉价下方支撑较强。当前纱厂原料库存偏低，但内外棉价均维持高位运行状态，纱厂效益一般，关注纱厂点价采购意愿。

3、植棉收益同比改善：由于去年国内棉花减产以及近期美棉挤仓，内外棉价相对其他农作物的种植收益良好，棉粮比价升至同期高位，提振棉农种植积极性。后期关注国内外植棉意向面积。

从近期郑棉盘面来看，虽然跟涨美棉幅度较小，但也并未大幅跟跌美棉。下游预计下周开始正式启动旺季补库，届时现货流动性较为充裕，棉价或较为扛跌。建议可以产业把握集中销售窗口期，优先出货同时顺价解套。

投资建议：2-4月美棉宽幅震荡，郑棉震荡偏强；中长期两者均震荡偏弱对待。