【油脂季报】供应端分歧仍存，二季度油脂将分化运行

guoyuanqihuo · 发表于 2024-5-30 11:34:38

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策略观点

单边

对于后市油脂单边行情，我们认为二季度油脂板块将延续分化运行，但整体上方承压，其中棕榈油最强，豆菜表现偏弱。南美大豆收割季的利空逐步出清，市场进入美豆种植季价格主导周期。巴西大豆出口售卖压力预计将限制升贴水上方空间。三月下旬美农报告将发布种植面积报告，市场维持美豆季供应宽松预期。棕榈油产地DMO政策出现调整，利多市场，同时斋月放缓了产地产量恢复进度，同时提振了出口需求，预计产地将于二季度中后段开始累库，短期全球棕榈油价格仍存在提振预期。加籽平衡表收窄对全球菜籽价格有一定支撑。国内来看，随着二季度进口大豆和菜籽的巨量到港，油厂压榨将迎来年内高点，豆菜油供应预期大幅增加，而棕榈油端受进口利润不佳影响，二季度买船相对偏低，库存仍有去化预期。综合来看，油脂单边预计分化，棕榈油相对强势。操作上，二季度豆油2405约参考运行区间7200-7700，豆油2409合约参考运行区间7000-7600，棕榈油2405合约参考运行区间6800-8000，棕榈油2409合约参考区间6800-7600，菜籽油2405合约参考运行区间7500-8200，菜籽油2409合约参考区间7500-8200。

套利

（1）油粕比观望。（2）油脂间价差此前做缩2405价差策略可考虑止盈，2409豆棕价差可考虑入场做缩，目标区间-150~-20；2409菜棕价差做缩，目标区间400-500。

[研究团队：农产品产业] 【油脂季报】供应端分歧仍存，二季度油脂将分化运行

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