【豆粕季报】供应预期趋松，四季度豆粕震荡偏弱

guoyuanqihuo · 发表于 2024-5-30 11:28:41

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策略观点

单边：

我们认为，四季度豆粕预计震荡偏弱运行。美豆定产后，市场交易重心将转移至美豆新作出口销售节奏以及南美大豆新作种植情况上。在装运问题得到解决前，预计美豆出口销售将维持同比偏低水平，四季度全球大豆供应存在缺口。据市场预计，巴西大豆新作种植面积同比增长，阿根廷大豆种植面积基本与去年持平，南美大豆新作维持丰产基调。四季度全球大豆供应紧现实松预期，预计CBOT大豆缺乏上行驱动。国内豆粕基本面开始向供弱需强转向，8-10月国内进口大豆到港下滑，国内油厂开机率预计先降后升，生猪养殖回暖也一定程度上提振豆粕下游需求。预计9-10月豆粕库存将见顶。豆粕成本端支撑偏弱，但国内基本面趋紧预期对价格有所支撑，我们预计连粕以震荡偏弱为主，价格韧性预期强于美豆，2401合约参考区间3600-4200。

套利：

（1）油粕比：观望。

（2）豆菜粕差：01合约多单考虑止盈，目标区间1000-1200。

[研究团队：农产品产业] 【豆粕季报】供应预期趋松，四季度豆粕震荡偏弱

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