宝城期货金融期权季刊20240327：预计标的震荡整理，可卖出...

潜龙1992 · 发表于 2024-5-29 16:30:14

核心观点
   金融期权：政策面稳定信心与预期，趋势反转信号仍不明
   展望未来，流动性方面，政府工作报告提出稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。考虑到美联储降息预期降温，年内 2-3 次降息，最终利率中枢也上移。预计非美元资产的估值修复预计并不顺畅。业绩预期方面，国内房地产行业仍低迷，消费增速下行，内需相对偏弱。外需方面，1-2 月出口具有强韧性，主要来自于机电产品方面，新能源产业链的全球竞争力较强，但面临逆全球化的潜忧。总需求偏弱或抑制股票业绩修复预期。资金偏好方面，监管层不断完善股市制度建设，将增强投资者的中长期信心。同时对做空工具的规范也使得多空力量重新均衡，踏空资金纷纷补仓。目前各股指在 1-2 月的超跌已经基本得到回补，板块间资金轮动频繁，存量博弈特征凸显，近期北向资金和融资资金的净流入有所放缓，而新发股票基金份额仍位于低位，后续增量资金的流向仍存不确定性。
   中长期来看，牛市的确立需要至少看到国内经济显著好转、海外降息预期大幅走强、股市增量资金大幅流入等因素之一。而目前这三方面的信号均不明朗，这意味着短期内股指预计保持震荡整理。
   目前各期权品种的持仓量 PCR 与平值期权隐含波动率均回归至正常分位数区间。考虑到上证 50 与沪深 300 的业绩预期稳定，防御属性较强，大涨大跌的可能性相对有限，因此可以在对应的期权品种上构建卖出宽跨式策略。

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[分析师：期权] 宝城期货金融期权季刊20240327：预计标的震荡整理，可卖出...

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