宝城期货2023年金融期权中期投资策略报告20230615：经济弱...

潜龙1992 · 发表于 2024-5-29 16:22:43

摘要：
   2023 年上半年的股指行情整体呈现震荡走势。对应上证指数在3200-3400 区间内反复震荡，大致可以分为“反弹-下跌-反弹-下跌”4 个阶段，每个阶段的影响变量不尽相同。
   期权持仓量 PCR 回落至低分位，隐含波动率回落至低分位。期权的持仓量 PCR 显示，当前上证 50 的市场情绪较悲观，但也意味着存在超跌反弹的可能性。当前各期权品种的隐含波动率回落至较低分位数水平，市场对波动率预期较低。
   2023 年对国内宏观经济与政策的预期是影响股指走势的核心变量之一。目前市场的预期时政策面托而不举，会托底需求而不会大规模刺激；对宏观经济的预期是弱复苏，其中总需求不足的问题值得注意，具体来看房地产周期仍低迷，出口下行压力显现，制造业与基建投资放缓，后续重点关注消费对经济增长的拉动作用，不过居民信心的恢复需要时间。总的来看，稳增长政策的托底预期较强，下半年宏观经济弱复苏的概率较大。
   2023 年海外美联储的加息预期对外资的风险偏好造成显著影响，从北向资金的流向可能很清晰地看出来。考虑到目前美国就业数据仍保持强劲，通胀数据有所回落但仍具备粘性，美联储有很大可能维持高利率一段时间，而不会如市场预期那样马上进入降息周期。如果出现这种情况，美元指数将维持偏强表现，外资对 A 股的风险偏好将受到抑制。
   股指存底部支撑，但上行动能较弱，预计下半年股指将维持低位区间震荡。因此可以选择卖出宽跨式策略赚钱时间流逝的价值，或者构建牛市价差策略布局超跌反弹的机会。

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[分析师：期权] 宝城期货2023年金融期权中期投资策略报告20230615：经济弱...

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