[分析师：农副产品] 豆系半年报：美豆增产存疑 豆系易涨难跌

由于美豆种植面积下调幅度较大，市场对于2023/24年度美豆供应向宽松转变的预期再度变得紧张。干旱天气影响下，美豆优良率低开低走，厄尔尼诺气候模式逐渐形成，后期降雨及单产即使存在改善，也难以弥补种植面积下降带来的产量下降。并且天气的容错率进一步降低，天气市交易将加剧豆系品种盘面价格波动。减产预期下，国内油厂提高远月基差报价，刺激下游需求增长。预计美豆定产前国内豆粕价格易涨难跌，主力合约可逢低做多，或继续持有豆粕9-1正套。豆油上涨趋势基本确立，美豆面积下调、天气市加持叠加宏观环境缓和、生物柴油政策转好以及国内消费向好等因素，支撑豆油修复前期跌幅，替代性油脂价格上涨与豆油基本面相互作用，进一步加强豆油上行驱动，豆油单边可逢低介入多单。

风险点：宏观风险、美豆种植面积增加、天气、需求超预期下降等。