2023金融工程半年报（金融期货篇）

kxy17u · 发表于 2024-5-20 10:29:33

股指期货市场：

1. 上半年标的指数市场低波回落，股指基差“岿然不动”，长期稳定在高升水的位置。股指期货的空头需求方中性产品表现较弱，规模下滑；多头需求方指增产品和雪球产品具备收益优势，吸引市场注目。未来宏观预期和投资者偏好若仍难以扭转，基差可能维持高位新常态；

2. 公募指增产品盛行，而股票多空型基金大幅减少，当前公募市场热度集中于债券型基金，公募基金一季度对股指期货的参与程度基本维持稳定；

3. 上半年多头展期策略有一定的超额收益，空头展期策略不及预期。IF、IH、IC和IM多头展期年化超额收益分别为0.4%、-0.3%、0.8%和1.7%；空头展期年化超额收益分别为-0.1%、-1.2%、1.0%和-0.4%。

4. 上半年（截至5/31日）潮汐指数在无杠杆情况下，IF收益率1.16%，IH收益率5.77%，二者收益特征基本符合对应市场趋势环境，策略收益表现符合设计目标与收益预期。

国债期货市场：

1. 国债期货市场“债牛”延续：2023年开年以来，国债期货市场先后经历了经济复苏预期定价、资金面结构性摩擦、稳增长预期交易等几轮行情切换，国债期货价格走势整体延续“债牛”。截至5月31日，十年期国债收益率自年初2.8下行至2.7%左右水平，处于磨底震荡走势。

2. 随着30年期国债期货品种的上市，国债收益率曲线的“最后环节”得到补齐，为投资者提供了超长久期风险管理工具的同时，促进10年期以上超长期国债现券的流动性。进一步改善国债收益率曲线的形态平滑化与政策传导效率，推动以国债收益率作为基准利率载体的利率市场化进程。

3. 国债期货多因子择时策略今年策略年化收益率为2.14%，最大回撤1.32%，夏普0.90，卡玛1.12；加入仓位管理后，年化收益率为1.26%，最大回撤0.20%，夏普2.06，卡玛6.21，平均仓位为23.4%。

[分析师：首席] 2023金融工程半年报（金融期货篇）