[分析师：首席] 国债期货基差隐含的信息

基差代表了期货和现货之间的关系，衡量了期货和现货之间的偏离程度。理论上当期货和现货的价格走势趋于一致时，基差也比较稳定，从实际市场运行情况来看，相较于国外成熟市场，国内国债期货基差波动偏大、水平位置偏高，本文将对基差的特征进行描述，分析形成的原因，并利用基差的这些特征构建交易策略。

国债期货基差特征，也反映出了市场的一些问题，期货和现货市场的联系并没有这么紧密，我们认为国债期货市场还有优化的空间，包括鼓励更多国债现券背景的机构参与国债期货市场，以及进一步放松对机构投资者的限制。