L-PP价差复盘

wangjunlong · 发表于 2024-5-17 10:23:00

价差套利的本质是买强抛弱，赚价格相对强弱的钱。PE、PP品种间的相关性较强，具备做跨品种套利的条件，二者之间又有相对独立的部分，且品种间相对独立的部分往往是价差大幅波动的原因。通过对2019-2023年L-PP价差走势复盘我们得出驱动价差的因素主要有以下三点：第一，基本面驱动，供应、需求端的表现决定了该品种的强弱，而库存又是供需博弈的结果，能够体现品种强弱，基于此，我们通过构建聚烯烃上游企业周度库存环比变化率之差来拟合L-PP价差走势，通过对比我们发现二者之间的匹配度较好，库存的阶段性变动能够很好地解释L-PP价差的走势；第二，事件驱动，突发事件对不同品种的影响不同，在某一事件的影响下，品种间强弱或有分化；第三，成本驱动，PE、PP的核心原料相同，但具体工艺占比不同，煤制PP占比更高，煤炭对PP的影响要大于PE，且PP制备路径更加多样，丙烷、丙烯走势会对PP造成影响，但不影响PE。以上几点因素构成了PE、PP走势分化的基础。

L-PP价差复盘

[分析师：能源化工] L-PP价差复盘

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