辩证看待供应扰动——四川3月生猪调研报告

sabrinawbx · 发表于 2024-5-8 22:18:13

★ 调研背景
2023年生猪养殖市场将面临确定性的行业性增产，南方新主产区的产能状况仍是未知黑箱，我们把视角转移至西南地区四川省。作为传统饲料及养殖核心区，四川省同样也是最主要销区。我们通过走访四川省内重点饲料企业、生猪养殖与屠宰企业，对四川地区饲料变动、产能调整以及消费恢复等作相关探究。
★ 调研随谈
站在饲料、产能、产量投放以及消费恢复的角度，我们认为：
（1）从调研对象来看，西南地区当前市场供应较为充足，终端消费同比改善，但猪肉消费在我国居民（甚至在重点消费大省）中已然发生结构性下降。南北产能变化的当下，未来南猪北调将是参考北方猪病影响的重要观察指标，显然西南地区已具备北调的良好基础。
（2）从调研对象以外的视角来看，北方猪病的影响尚难以证伪，但在当前生物安全防控基础上，产能缺口对长周期的影响有限，市场补产速度快。此外，饲料端口数据侧面佐证年初仔猪腹泻较为严重，对应年中出栏存在阶段性减量可能。
（3）关于二次育肥：受区域养殖结构、消费习惯差异影响，西南地区二次育肥体量较北方区域小，当地散养户倾向于四季度通过压栏增重获取季节性投机收益。二次育肥成本是我们在看待近月合约支撑点位的重要考虑。通过调研，我们基本可以认为当下二育基本采购偏小体重标猪，而盘面价格并未给出较好的二育利润，二育积极性受挫。
★ 投资建议
供给端的产能信息扰动不应该成为近期盘面主流交易的内容。对于主力合约而言，如若消费端保持平稳，现货弱则二育再度入场将导致供应后移压力增加。策略上，受近月现货端压制，5月合约暂不具备大幅上涨基础，建议以逢高沽空思路对待为主，前期近远月反套策略可继续持有。密切跟踪猪病持续情况以及4、5月消费改善强度。
★ 风险提示
猪病；投机行为；消费；合约流动性

研究报告链接：https://stock.finance.sina.com.c ... 1783227/index.phtml

[分析师：农副产品] 辩证看待供应扰动——四川3月生猪调研报告

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