【调研报告】华东PDH企业调研：凛冬将至，去芜存菁

SUNSHIBAI · 发表于 2023-6-16 09:43:15

1. 丙烯产业链的多元化布局的PDH企业的抗风险能力较高
在PDH企业横向的比较中，原料采购方式以及港口条件的差异对PDH企业抗风险能力的影响较小，造成PDH企业利润或者是抗风险能力差异比较大的主要因素是丙烯下游产品布局和氢气利用情况的不同。从调研的结果来看，PDH企业的抗风险能力从高到低的排序为：有炼化一体化背景的PDH企业>丙烯下游布局多元化的PDH企业>丙烯下游仅有聚丙烯的PDH企业>丙烯外放量比较高的PDH企业。

2. PDH行业的竞争将愈发激烈
未来5年内，中国PDH的新增产能至少在2000万吨/年以上，在竞争压力逐渐加大背景下，本次所调研的PDH企业基本均有向丙烯下游继续延伸的计划。但除聚丙烯之外，如丙烯腈、丙烯酸和环氧丙烷等丙烯其他下游产品市场规模小、净进口量低，若PDH企业大规模配置除聚丙烯之外的其他丙烯下游产品，其将会面临更加激烈的市场竞争，未来更占优势的新增产能和上下游一体化装置淘汰掉落后产能的情况可能愈演愈烈。

3. 氢气的利用还处于初级状态
从这次调研的结果来看，目前PDH副产的氢气大多以燃料的形式自用或管输给化工园区内的其他企业，两种方式每吨丙烯副产氢气所带来的收益分别为200-300元和400-500元左右。目前仅有少数PDH企业将氢气用于化工品的合成之中，如氢气与氧气生成双氧水、双氧水再与丙烯反应生成环氧丙烷，相比于燃烧，此种方式每吨丙烯生成的氢气还能再增加300元左右的收益。这种将丙烯与廉价的氢气串联起来的布局能极大的提高PHD企业的盈利性，或将是PDH企业在竞争压力不断增大的过程中破局关键。

4. 风险提示
调研样本量较小造成结果偏差较大。

[分析师：能源化工] 【调研报告】华东PDH企业调研：凛冬将至，去芜存菁

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