【调研报告】新疆甲醇调研：新兴需求不断释放，贸易流...

SUNSHIBAI · 发表于 2023-6-16 09:41:30

1. BDO和有机硅的需求使得新疆甲醇出省量大幅减少
目前BDO和有机硅为新疆甲醇的最大的下游，较高的甲醇需求以及前期极好的利润使得新疆甲醇的价格得到了良好的支撑。受此影响，新疆与省外的甲醇价差逐渐缩小，甚至出现了高于省外的情况，新疆甲醇出省量大幅减少，基本形成了“疆内货疆内销”。

2. BDO利润快速下滑至盈亏平衡点，短期甲醇价格支撑边际转弱
作为甲醇下游之一的BDO，新疆BDO商品流通量占到全国的70%。近一个月以来，新疆BDO生产企业的利润已达到盈亏平衡点。在生产利润下滑至成本线后，新疆部分BDO装置在8月份陆续开始检修，短期BDO价格将得到支撑，跌幅将有所收窄。对于甲醇而言，BDO高利润的消失将使得生产企业对甲醇价格开始敏感，短期内甲醇价格支撑边际转弱。

3. 新疆将逐渐转为净输入市场
除BDO、有机硅、甲醛和乌洛托品在新疆有新增产能之外，甲醇燃烧的需求也将得到开发，而未来的3年内新疆却无甲醇装置投产，新疆甲醇供需将逐渐偏紧，青海等地的货流至新疆的概率加大，在长时间维度上，内地供应压力将得到边际上的缓解。

4. 投资建议
我们在月报《需求转弱、内地供应回升，甲醇去库逻辑松动》中提到目前烯烃、烯烃下游产品以及甲醇传统下游的生产利润下滑都比较明显，而BDO利润的快速下滑也将在边际上打压着甲醇的需求，短期内甲醇仍将维持弱势格局。

5. 风险提示
调研样本量较小造成结果偏差较大。

致谢：感谢实习生徐若暄对本报告作出的贡献

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