基于基金份额的ETF轮动策略

mengyang1029 · 发表于 2023-6-15 13:43:06

报告摘要：

模型设计理念：利用ETF基金份额与交易价格间的相互关系，构建量价因子，对ETF基金进行强弱判断。
猜想1：ETF基金的份额变动，可以表征投资者对相应宽基指数、行业基金、主题基金的观点判断与投资热度。
猜想2：当ETF价格上涨幅度大于其份额上升幅度时，说明价格的上涨超过投资者的普遍预期，之后容易产生价格上涨——份额上升——价格再上涨的正反馈效应；反之，易产生负反馈效应。
研究范围1：选取基金规模不小于10亿，且具有代表性的主题ETF作为研究对象，其中主要包括：宽基、港股、美股、商品、TMT、电新、医药医疗、周期、金融、消费等ETF。
研究范围2：选取30个中信一级行业指数对应的行业ETF中规模最大的ETF作为研究对象。

结论：
利用ETF基金份额与价格间的相互位置关系，可以构建指示ETF相对强弱的量价因子F。
该因子在各主题ETF中的应用场景为：高个人投资者持有占比的ETF的日频截面策略
该因子在各行业ETF中的应用场景为：高个人投资者持有占比的ETF的周频截面策略
无论在主题ETF范围内还是在中信一级行业ETF范围内，利用量价因子F选出的多头ETF组合，在过去5年中，显著跑赢A股市场主要宽基指数。
无论使用ETF空头组合、沪深300指数、中证500指数进行对冲，在过去5年中，ETF多头对冲策略均可以取得较好的表现，多空对冲后的夏普比率均大于1。

[分析师：金融量化策略] 基于基金份额的ETF轮动策略

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