五矿期货 2023国债年报 ——去否极，望泰来

jwbven · 发表于 2023-6-14 18:19:49

本帖最后由 jwbven 于 2023-6-16 17:22 编辑

摘要回顾2022 年，有三条主线主导了国内的经济及国债行情走势

1、疫情的发展及防疫政策的变化
上半年随着深圳及上海等经济重镇的陆续封城，国内经济出现了快速的下滑。而“十一”长假后，人口流动的增加导致疫情再度在全国多地扩散，疫情的走势及防疫政策的变化也再次成为市场关注的焦点。

2、房地产市场的政策及基本面的演绎
自去年下半年房地产市场调整以来，中央相关部门及地方政府便在“限购限贷”、房贷利率及开发商的融资政策等方面出台了多项利好政策，但鉴于居民端的购房信心不足，全年房地产市场销售萎靡，政策的利好并没有改善行业的经营困境。

3、海外通胀及美联储货币政策
供应链问题、货币超发、地缘冲突及疫情等共同导致了今年欧美主要发达经济体的通胀高企，尤其是“俄乌冲突”以后，原油及天然气价格的大幅上涨，加剧了市场的通胀担忧。

展望2023 年，以下几点值得期待

1、防疫政策优化，国内消费及房地产市场开始逐渐复苏
随着近期全国多地防疫政策的实际性放松，后续各地的政策有望逐步解封，预计在春节前后实现全国范围内的政策覆盖。参考东亚周边国家或地区的经验，放开后预计有3 4 个月的疫情高峰期，随后感染人数会回落至一个相对稳定的水平，经济也将迎来反弹，房地产市场在政策的推动下也有望迎来弱复苏。

2、国内稳经济政策持续出台
房地产的政策有望从供给端延伸至需求端，前期政策收紧的行业有望迎来放松，积极的财政政策有望延续 2023 年将全力拼经济。

3、美联储加息政策缓解，非美资产抛压减轻
美国多数经济数据已经回落，通胀或就业的阶段性强势难改经济向下的大趋势，国际资本有望回流新兴市场，非美资产尤其是新兴市场的资产价格有望迎来反弹。

[分析师：宏观金融] 五矿期货 2023国债年报 ——去否极，望泰来

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