收储传言再起，对市场影响几何？

DJH2025 · 发表于 2023-6-14 16:01:59

近日，有外媒传言中国国储局将在下半年启动铜镍等有色金属品种的收储行动。那么这则传言的真实性如何？国储局下半年真的会收储？综合来看，我们认为当前时点收储可能性不大，但不排除下半年有色金属再度大跌国储局进行收储的可能性。假如真的收储，那么在当前铜低库存情况下会导致短期供需格局转换从而推升价格上行，但概率较小。
有色金属的收储抛储机制本质上调节市场供求关系的一种政策工具，同时如何帮助冶炼企业纾困是政府的重要工作议题之一。国储局的收储行为对短期市场供需会起到一定的调节作用，过去的收储都起到了改善市场供需的效果，最近一次收储是在 2020 年铜价大跌之时。从当前铜价区间来看，目前离成本区间尚有较大距离，产业利润尚可，并不需要通过收储来提振价格。回顾历次金属收储事件，总体特征是市场供求关系严重失衡，金属价格大幅下行，行业出现大面积亏损，国储局通过收储调节市场的供求，支撑行业稳定运行。从产业供需结构来看，电解铜供需并没有出现过剩，国内社会库存仍处于历年低位。低库存情况下的收储会导致短期供需格局转换推升价格上行，而上游的高价格如果最终传导至终端会推升各类价格指数，而这与政策目标相悖。此外，当前时点国储局铜储备较为充裕，国储局并无补充铜库存的动机。根据公开信息推测目前国储铜库存大约有180万吨左右。从2009年开始的13年期间，国储局总收储量在120-130万吨。但在此期间，只有2021年抛储11万吨电解铜。

[分析师：能源化工] 收储传言再起，对市场影响几何？

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