[分析师：农副产品] 糖价高位震荡

2023年5月份国内糖价高位震荡，郑糖近月合约一度突破7200元，创出自2017年以来的新高。国内糖厂全部收榨，本年度食糖产量较上年减少60万吨，而糖价持续走高刺激中下游企业囤糖热情，截至4月底糖厂库存低于上年110万吨。再加上配额外进口糖成本保持在8000元以上，与国内糖价倒挂，使得外糖进口量同比萎缩。这样，国内糖市存在供应缺口的预期强烈，对糖价有支持。不过，随着巴西主产区陆续开榨，增产势头明显，截至5月中旬本年度势头产量同比近五成。国际糖价涨势遇阻，ICE11号原糖价格由26美分上方回落至25美分左右。6月初郑糖放量回落，年初以来的上涨走势或许见顶。

    巴西产糖及出口进度以及国内调控措施是近月应该关注的主要题材，虽然郑商所调整白糖期货近月合约的保证金比例和涨跌幅限制，但弥补供需缺口需要增加现实供给。中长期看，厄尔尼诺现象对于印度、泰国甘蔗长势以及国内糖料作物生长情况将决定下个年度的食糖供给，印度季风降雨正常与否是重要影响因素。技术上看，国内外糖价都面临以往历史高点的阻力，今年三月以来的冲高走势或面临拐点，郑糖主力合约阶段性支撑位预计在6700、6500、6200元附近。

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