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1）本月钢招压价明显，钢厂补库意愿不强。市场焦点河钢量价齐降，定价仅为6880（环比-270）元/吨，共20800（-700）吨。反映了钢厂“买涨不买跌”、“维持低库存策略”的意愿。也就是说，钢厂若要对原料进行大规模的补库是要见到其价格企稳回升的，那么对于锰硅来说重点就是“成本何时企稳”。 2）六月底后锰硅成本或随低价锰、煤矿的进口仍有一定的补跌风险，但与此同时贸易商对锰、煤矿进口意愿也将下降，尤为重要的是7月已出的锰矿报价相较6月下调幅度不大。在经历此前恐慌型下跌后，市场挺价意愿也将逐步增强，我们认为当前位置距离成本阶段性底部已不远，那么七月下旬将会个是重要的时间节点。因此，我们认为短期成本仍有一定下跌空间，但距离阶段性底部已不远。 3）四月以来北方硅锰厂维持着不错的利润，锰硅产量一直高于季节性，但社会面库存并无大幅累积。也就是说，随着钢厂减产压力降低，钢厂长协、定采以及每月国家收储约十万吨能良好对冲锰硅的高产量。供应这块高产量能与需求做到良好的对冲，压力从现实来看没有预期的那么大。但无法忽略的是，南方丰水期电价的调降必定会带来产量增长，下游市场仍需要去承接这一部分供应的宽松。 4）近期市场处于政策预期的窗口期，市场围绕地产、金融政策炒作有放大，今日OMO利率调降也增加了市场的信心。但整体情绪上反复明显，暂无重大地产政策出台，7月美联储议息会议和政治局会议将成为决定商品走势的风向标，在此之前我们预计黑色板块方向性不会特别明确，以震荡为主，对于锰硅来说也将大概率遵循产业逻辑，建议投资者加大对宏观的关注度。 综合来看，市场处于政策预期的窗口期，方向性不会特别明确，对于锰硅来说盘面运行也将大概率遵循产业逻辑。短期锰硅上方受河钢招标价压制，成本仍将下移、丰水季南方增量也将作为主要利空因素，延续偏弱震荡运行。但往后锰、煤下跌空间有限，锰硅成本距离阶段性底部已不远，建议产业也不必过度悲观。 操作建议：短期锰硅继续作为空配 重点关注：锰矿发运、产区生产情况、宏观政策
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发表于 2023-6-13 16:37:42
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