[分析师：能源化工] 国信期货聚烯烃月报202306

国内产量：二季度PE没有新增产能，但PP有165万吨新装置计划开车，其中，舒肤康二线15万吨已稳定达产，安庆石化30万吨试车成功，京博石化2#、东华茂名及巨正源二期计划5-6月投产，PP供应压力继续释放。5-6月份计划装置停车较多，有利于对冲部分投产压力，但因产能基数的增长，产量预计维持较高水平，关注意外停车情况。

进出口：海外PE供应并不宽松，国内因需求疲软价格处于洼地，4月底起进口窗口再度关闭，预计5-6月份净进口量维持低位，这有利于缓解国内供应压力。PP海外需求走弱，1-4月份出口下降，净进口量同比大增，叠加国内新投产能较多，PP供应压力进一步放大，关注后续进出口变化。

PE需求，下游农膜、包装膜开工率为14%、57%，低压下游负荷在42%-50%。目前来看，二季度是传统淡季，6月农膜开工处于年内低谷，低压管材需求也将季节性下滑，工厂新订单料维持低位，PE下游需求边际走弱，关注低价对需求刺激效应。

PP需求，PP下游塑编、BOPP、注塑开工率为41%、54%、46%，塑编及注塑负荷处于近5年同期最低水平。当前终端需求疲弱，工厂订单低于往年，加之成品库存高企，4月下旬起下游开工显著下滑，PP刚性需求持续走弱，在订单没有实质性改善前，PP下游开工不排除继续下滑。

综上所述，目前下游处于传统淡季，开工率环比下滑，工厂原料刚需疲弱，而供应端虽有减产，但因产能基数提升，绝对产量维持高位，供需矛盾未能实质扭转。中期看新产能投产，海外供需走弱抑制出口，国内供应预期偏宽松，预计行业整体延续弱势，尤其PP市场。不过，近期市场大幅下跌，避险情绪有所释放，短期注意空头回补。

风险提示：原油价格上涨、装置检修超预期。