供需矛盾待解,市场仍然弱势 国内产量:二季度PE没有新增产能,但PP有165万吨新装置计划开车,其中,舒肤康二线15万吨已稳定达产,安庆石化30万吨试车成功,京博石化2#、东华茂名及巨正源二期计划5-6月投产,PP供应压力继续释放。5-6月份计划装置停车较多,有利于对冲部分投产压力,但因产能基数的增长,产量预计维持较高水平,关注意外停车情况。 进出口:海外PE供应并不宽松,国内因需求疲软价格处于洼地,4月底起进口窗口再度关闭,预计5-6月份净进口量维持低位,这有利于缓解国内供应压力。PP海外需求走弱,1-4月份出口下降,净进口量同比大增,叠加国内新投产能较多,PP供应压力进一步放大,关注后续进出口变化。 PE需求,下游农膜、包装膜开工率为14%、57%,低压下游负荷在42%-50%。目前来看,二季度是传统淡季,6月农膜开工处于年内低谷,低压管材需求也将季节性下滑,工厂新订单料维持低位,PE下游需求边际走弱,关注低价对需求刺激效应。 PP需求,PP下游塑编、BOPP、注塑开工率为41%、54%、46%,塑编及注塑负荷处于近5年同期最低水平。当前终端需求疲弱,工厂订单低于往年,加之成品库存高企,4月下旬起下游开工显著下滑,PP刚性需求持续走弱,在订单没有实质性改善前,PP下游开工不排除继续下滑。 综上所述,目前下游处于传统淡季,开工率环比下滑,工厂原料刚需疲弱,而供应端虽有减产,但因产能基数提升,绝对产量维持高位,供需矛盾未能实质扭转。中期看新产能投产,海外供需走弱抑制出口,国内供应预期偏宽松,预计行业整体延续弱势,尤其PP市场。不过,近期市场大幅下跌,避险情绪有所释放,短期注意空头回补。 风险提示:原油价格上涨、装置检修超预期。
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