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[分析师:农副产品] 玉米、淀粉:因似路不同 期价或先抑后扬(2023年年报)

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发表于 2023-6-12 14:17:44 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
玉米:2022 年玉米期价表现为 2550-3000 的区间波动,整体来看重心变化并不明显,具体走势可以分为涨-跌-涨的三段走势,第一段上涨主要是受俄乌冲突的影响,第二段下跌主要是美联储加息以及下游负利润超预期所形成压制,第三段上涨则主要是北半球减产以及阶段性供需偏紧的影响。2023 年玉米市场供应端来看,旧季高产以及售粮高峰构成 2-4 月供应压力,新季产量兑现路径影响 4-9 月市场预期,进口成本作为相对变量提升价格的波动节奏;需求端来看,整体支撑仍在,不过需要关注节奏的影响,比如养殖利润以及工业消费的季节性影响。基于当前预期来看,玉米市场 2023 年仍然面临上有顶,下有底的情况,对于 2305合约的运行区间暂时维持 2650-3050 区间的判断,考虑节后售粮压力以及养殖利润收缩的情况来看,运行节奏预期先抑后扬。操作方面建议上游贸易企业关注区间上沿的卖保机会,下游养殖企业关注区间下沿的买保机会。
淀粉:2022 年玉米淀粉期价表现为 2750-3450 区间内宽幅震荡,整体重心微幅下移,成本玉米价格构成其相对支撑,消费持续走弱构成其主要压力。2023 年产量预期来看,整体维持低位水平,四季度由于副产品价格的高位对加工利润有一定幅度的提升,但是整体改善幅度有限,行业开机率提升空间有限,向 2023 年推演来看,暂时尚看不到能够有效提升行业利润的因素,行业前景改善空间有限,因此 2023 年玉米淀粉产量或难有明显增幅。2023年需求预期来看,整体维持刚性消费为主,改善空间同样有限。整体来看,2023 年玉米淀粉消费端仍然缺乏有效增长驱动,整体依然是成本与需求的博弈,成本端构成其下方支撑,不过需求端乏力也构成其上方压力,目前对于 2023 年玉米淀粉价格整体维持区间波动判断,关注其阶段性节奏变化,玉米淀粉 2305 合约预期运行区间 2950-3400。操作方面建议上游企业关注区间上沿的卖保机会。


方正中期期货2023年度玉米、玉米淀粉年报.pdf

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