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[分析师:能源化工] 东证期货_季度报告_航运指数_长夜难明,集运行进低谷开端

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发表于 2023-6-12 13:52:33 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
★滞胀加深,集装箱需求下行
海外衰退风险继续回升,集装箱需求前景并不乐观,欧美需求表现略有差异。美国通胀维持高位,美联储加息态度强硬,双压之下,经济前景堪忧。此外,短期因素的支撑逐渐淡出,短期需求趋势和长期逐步趋同,北美集装箱需求面临加速回落。欧洲形势有所不同,一是通胀更高、更顽固,商品消费受到的抑制更为明显,集装箱需求的拐点更早到来,回落速度也更快。另一方面,能源危机带来亚洲对欧洲产业替代的新机会,但支撑相对有限。
★拥堵运力释放,关注边际机会
供应端趋于宽松。一方面,集装箱需求走弱将大幅缓解港口压力,拥堵运力将伴随港口效率的回升逐渐释放。另一方面,运力的短期调节能力正在受到挤压,三季度末随着市场预期的进一步转弱,班轮航速显著下调、集装箱船舶闲置率大幅回升,不论航速还是热闲置比率已经非常接近疫情初期的高点,后续调节空间受限。
运力供应将逐渐回升。但也存在边际机会:(1)罢工潮并未结束,(2)IMO新规2023年生效即执行的可能性,(3)燃油价差维持高位、班轮利润压缩下,脱硫塔经济效益凸显。
★四季度市场展望:
供需过剩逐步加深,市场预期并不乐观,预期先于现实主导运价下跌。国庆后,四季度淡季行情逐步兑现,运价将回归现实波动,边际供需是否存在改善空间,或是不及预期,将决定短期运价走向,重点关注劳资纠纷、运力调节以及能源危机带来的边际机会。
★风险提示:
劳资纠纷失控或解决、脱硫塔再现安装潮、能源危机再现等

东证期货_季度报告_航运指数_长夜难明,集运行进低谷开端_兰淅_20220929_compressed.p.pdf

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