油脂专题20230313：报告整体偏利多关注产地累库节奏

海通期货 · 发表于 2023-6-9 10:39:15

2023 年 3 月 10 日 MPOB 供需报告公布的马来 2 月份棕榈油供需数据显示： 2 月棕榈油产量环比减少 9.35%至 125.1 万吨，(预期 126.1-130.3，上月 138，去年同期 113.7)；进口环比减少 63.81%至 5.2 万吨， (预期 8.6-10，上月 14.5，去年同期 15.7)；出口环比减少 1.99%至 111.4 万吨， (预期 111.3-114，上月 113.7，去年同期 111.2)；库存环比减少 6.56%至212 万吨， (预期 220.6-228.1，上月 226.8，去年同期151.9)。与此前市场预期相比，产量低于市场预期，出口符合市场预期，进口低于市场预期，国内消费高于市场预期，带来马棕库存环比下降，降幅超出市场预估区间，报告整体利多。
⚫ 虽然从 3 月开始马棕进入季节性增产性周期，但增产初期产量增幅不大且部分产区仍受过量降雨影响，拖累 3 月产量恢复进程。从天气预报来看， 3 月下半月产区天气将逐渐改善，所以目前我们认为过量降雨的影响偏短期。根据 NOAA 预测数据显示，到 3 月份将有超 80%的可能性进入到拉尼娜中性水平，前期丰沛的降雨也将有利于进入增产周期后棕榈油产量的改善。印尼棕榈油出口政策的收紧叠加斋月节前备货需求仍对近期棕榈油需求有一定支撑，考虑到后续斋月节前备货将完成，叠加前期主要需求国已经完成大幅补库，国内库存攀升至历史同期高位，后续棕榈油出口预计仍将呈现疲软的情况。短期来看，产量恢复受阻，出口存在支撑的情况下，近期棕榈油价格仍有支撑。中期来看，在供应逐渐改善，需求承压的情况下，后续产地棕榈油仍将面临累库压力，关注印尼棕榈油出口政策变化、后续增产周期的产量恢复情况和棕榈油性价比。

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