[分析师：能源化工] 2023年钢矿年度展望：前途光明，道路曲折

【摘要】南华期货周甫翰：

  2023年，预计黑色“N”字型运行。

  到2023年春季新开工前，市场乐观预期不证伪，钢厂复产，原料价格支撑钢价上行；春季新开工后，预计新开工需求同比继续下滑，加之疫情放开后第一波冲击，制造业的需求也进一步走弱，市场信心疲弱，价格会大幅回落，同时钢厂利润走低，负反馈逻辑加强，炉料价格中枢下降。当时间进入下半年，疫情冲击稳定，民众收入预期加强，制造业企稳扩产，房企销售-资金正循环逐渐走顺，新开工面积或由负转正，同时钢材库存因为减产走低，供需差扩大，价格将反弹。钢厂加大生产后，铁矿石的价格也得到支撑，或在下半年反弹。

  但总体来看，钢价会因为炉料价格的下滑而中枢下滑，特别是来自焦煤新增供给的冲击，将削弱成材的成本支撑。价格中枢上看，预计2023年螺纹钢的期货中枢价格比2022年的4300元下降200元至4100元。热卷期货价格中枢为4200元，比2022年的热卷中枢价格低179元。铁矿石期货的中枢价格预计在730元，比2022年低30元。

   策略上，在明年3月开工旺季前，逢低进行05-10的正套为主，或在市场预期过于乐观时，逢高布局05的空单。在市场预期被阶段性证伪、钢厂大规模减产、基差拉大到极值后，逢低做多10合约。