[分析师：能源化工] 工业硅上市系列专题（二）：工业硅篇

工业硅的生产原料包括硅石和碳质还原剂，生产原理是通过高温还原反应将硅石中的二氧化硅还原生成工业硅液体，经过浇铸、冷却、破碎等步骤生成块状或粒状工业硅。目前世界上主流的生产工艺是电弧炉法，我国电弧炉正逐渐向大型化方向发展。

工业硅的三大用途分别是有机硅、晶体硅和铝合金。其中，有机硅产品种类丰富，涉及到建筑材料、电子电器、日化纺织等常见领域；晶体硅主要包括太阳能电池片、芯片，用于光伏和半导体产业；铝合金产品是指添加了少量硅元素的铝产品，最重要的用途是汽车制造业。

2017-2021年，全球工业硅产能低速增长，增长量主要来自于我国工业硅产能的扩张。近年来我国工业硅产能与产量占比均遥遥领先，原因是我国突出的电力成本优势与旺盛的下游需求。我国主要的工业硅生产基地是新疆、云南、四川，新疆电力供给稳定，丰富的煤炭资源可用于全煤生产及自备电厂；云南、四川较为依赖水电，生产季节性强。预计未来我国工业硅供给将进一步扩大，产能及产量全球占比小幅提升，国内三大主产区格局延续。

2021年全球工业硅的消费增长率由负转正，主要得益于多晶硅增产。我国是全球最大的工业硅消费国，全球占比远超欧盟、美国，预计2022年我国工业硅消费量及全球占比将进一步提升。我国工业硅消费中，有机硅占比最高，其次为铝合金和多晶硅，呈三足鼎立之势。未来双碳目标的实现将带动全球光伏产业快速扩张，因此多晶硅领域的消费占比将进一步提升。

6-11月份云南、四川迎来丰水期，叠加下半年大量新建产能投产，将引起工业硅大规模增产。短期内下游需求受疫情冲击走弱，供需趋于宽松，工业硅价格存在下行压力。中期来看，随着下游消费缓慢复苏，工业硅价格有望回升。

工业硅下游需求增速不及预期。