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【核心提示】 1、[url=]全球钢铁行业复苏明显。[/url]2021年1-8月，全球粗钢产量较去年同期出现较快增长，粗钢产量累计达13.29亿吨，同比增长8.7 %，较19年增长4.59%；粗钢消费累计13.16亿吨，同比增长9.1%，较19年增4.22%；全铁产量累计增长9.37亿吨，同比增长2.5%，较19年增长1.73%。铁矿消费同比增加3,663万吨。 2、海外产销整体向好，国内供需双弱。1-8月份，海外粗钢累计产量5.89亿吨，同比大幅增长18.1%，较2019年增长2.28%；粗钢累计消费6.22亿吨，同比增长21.18%，较2019年增长1.22%，粗钢产销整体已超过2019年同期水平；1-8月，国内粗钢累计产量7.4亿吨，同比增长2.30%；粗钢累计消费6.95亿吨，同比增长0.20%；7月、8月国内粗钢日均产量大降10.7%和12.6%，消费量则大降15.5%和17%，产销双弱特征明显。 3、能源危机叠加压产节奏加快，国内粗钢供给将大幅下降。钢铁、有色、建材、化工并称为四大高功耗能制造业，占全国电力消耗的24.7%。而高炉炼钢和电炉炼钢占所有商品耗电量的18.87%，仅次于有色行业中的电解铝耗电量。在能源危机和能耗双控背景下，粗钢供给必然将受到影响。同时，叠加[url=]压产政策的强力推进[/url]，钢材供给端的减量加速。 4、部分压产政策实施下，成材铁矿基本面明显分化。若按照75%压产目标实施，钢材库存将在10月份得到显著优化，11月份以后出现明显的缺口。而由于前期价格大幅下跌后，部分非主流矿被挤压出市场，使得港口库存累库幅度不及预期。预计在这一假设条件下，港口将累至1.5亿吨附近。若压产政策力度进一步升级，则成材端将得到无限优化，铁矿库存累库程度进一步加大。基于成材和铁矿基本面的分化，仍建议后期关注两者之间的套利机会。 单边：逢低做多成材 跨品种：随着压产节奏加快，材矿基本面将出现明显分化，推荐择机配置做多材矿比价，超配成材。 风险因素：压产政策出现巨大变化、钢材消费出现断崖式下降至新一轮经济危机、政府过度关照大宗商品价格，出现较为明显的期现背离、钢铁原料供给出现新的大幅减量事件、疫情难以缓和。
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发表于 2022-6-10 09:31:02
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