[分析师：宏观金融] 近三日人民币骤贬原因及未来展望 2022年4月22日

4月20日，人民币即期汇率大跌375BP，突破6.4153关口，4月21日继续快速贬值，当日继续大跌347BP，4月22日，截止17:30报6.4911，再度较前日下跌411BP。人民币连续三日快速贬值引发市场恐慌和热议。

1、中美货币政策反向。美联储加息速度再度加快，5、6两月分别加息50BP预期再度增强。

2、美元指数走强。4月12日以来，美元指数已站上100关口，过往存在“美元强，人民币弱”的稳定关系。

3、中美10年期利率不断收敛至倒挂。4月11日以来，中美10年国债利差首次出现倒挂，自4月14日以来倒挂持续。

4、国际资本外流加速，2月、3月，外资净减持人民币债券803亿元、1125亿元，3月、4月至今陆股通分别净流出451亿元、65亿元，股债市场资本外流压力均加剧。

5、国内经济下行压力加大。3月底，上海封城以来，中国经济下行压力再度加大，随着企业大面积停产，供应链断裂，市场悲观情绪不断加深，叠加近期降准及降息操作不达预期，市场对未来政策刺激持质疑，再度加大对未来的看衰，如若疫情5月不出现好转，或者复产复工不及预期，二季度经济大概率二次见底。

短期，国内疫情仍不明朗，企业、居民及市场情绪仍较为悲观，叠加美联储收紧政策加快，中美10Y倒挂，资本外流等因素，短期不会扭转，人民币仍将继续承压。

中期，人民币贬值的趋势或大概率就此启动，不过目前还有很多不确定因素，如疫情进展，国内对疫情管控的态度后续是否有调整等。