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[分析师:农副产品] 农产品上涨预期,催生 CPI 上行压力

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发表于 2022-5-30 10:27:26 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
报告要点:
以史为鉴,美豆价格易涨难跌: 复盘 2000 年至今美豆涨幅超过 20%的行情,其背后均伴随着大豆的减产和去库,若供给与需求产生共振,则涨幅往往更大且行情更加流畅。2010-2012 年与 2020-2022 年的美豆行情非常相似,以史为鉴,预计 2022 年 5-9 月美豆价格可能大涨。

成本驱动,国内农产品价格上行: 我国 80%以上的大豆依赖进口,饲用蛋白原料豆粕和食用豆油几乎 100%依赖进口大豆压榨产出。若未来 2-6 个月之内美豆大涨,则势必会通过进口成本传导至国内油粕市场,进而带动产业相关商品价格上行,如菜粕、玉米、生猪、鸡蛋等,尤其是对国内 CPI 影响较大的生猪价格。

农产品上涨,催生 CPI 上行压力: 成本端美豆上涨导致国内饲料原料和生猪价格上涨,保守预估,2020 年 CPI 将重回高增长区间 2%-3%。更长期看,明年猪价高点相对当前价位有至少翻倍的空间,而全球大豆等粮食库存重建之路布满荆棘且需要时间,未来物价持续高位乃至继续走高的空间和概率都很大。

农产品:农产品上涨预期,催生CPI上行压力.pdf

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