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贵金属曲折向上趋势不改5月警惕短期调整风险 主要结论 2022年4月，贵金属整体震荡偏强，黄金在一季度向上突破近一年的震荡收敛区间后，高位震荡重心继续上移，白银相对偏弱，金银比价抬升。尽管俄乌局势有所缓和削弱贵金属的避险需求，然而美联储3月会议纪要正式出炉使后续加息和缩表政策路线趋于明朗货币政策紧缩预期的利空得到阶段性释放，叠加美国3月通胀同比数据续创新高且高于预期，黄金和白银一度逼近2000美元/盎司和26.3美元/盎司关口。但由于通胀中期筑顶迹象显现，通胀预期上方空间已有限，叠加实际利率3年来首次转正，金银遇阻回落，金银比价抬升。 展望后市，考虑到2022年复杂的外部环境不确定性高企，美元信用货币体系受损忧虑，及当前已被消化的激进的紧缩预期，都将对贵金属形成较强的长线支撑。然而就5月而言，单边利空因素较多建议多单谨慎入场，主要有3点。（1）美国当前经济的弱预期和强现实共存，经济增长后劲不足的预期或将在短期内面临证伪压力，这将利空贵金属。（2）通胀CPI见顶迹象有所显现，通胀预期上方空间受限，金银比或上行，金银整体也承压。（3）美联储的强紧缩立场仍未改变，尽管贵金属短期内已经消化了5月加息50bp和缩表预期，但美联储的货币政策立场整体仍易紧难松不排除进一步加强的可能。故5月建议黄金多单谨慎持有单边以观望为主，金银比以逢低做多为主，贵金属的下一波突破上行或需等待更多经济增长受阻和美联储紧缩立场边际转变信号的出现。 操作上建议：单边观望为主，金银比逢低试多。
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发表于 2022-5-17 10:02:24
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