[分析师：农副产品] 20220420白糖：巴西榨季前瞻

观点概述

目前巴西国内乙醇价格已经形成对食糖价格的绝对优势，巴西新产季的制糖比预期同比减少已经几乎形成共识。由于免于干旱的影响，新产季的甘蔗入榨量预期能够有所反弹，但新产季ATR预计同比有所回落

在甘蔗制糖比下降到40%、42%、44%的情况下，预计巴西新榨季产量分别为3310万吨、3460万吨、3620万吨，同时对世界市场的平衡表产生不同的影响。

巴西新产季的甘蔗制糖比是当前关键的指标，因为不同的甘蔗制糖比对应了全球食糖的不同供需状况，从而影响国际糖价的走势变化，全球食糖市场的基本面的状况仍然是具有较大的变数。