贵金属专题报告：贵金属价格调整格局还将延续多久？-2021...

windkeeper8 · 发表于 2022-5-12 16:25:49

摘要：尽管 Delta 变异病毒引发全球各国新一轮疫情爆发，美国每日新增确诊人数快速攀升，但市场似乎对此并不过分担忧，市场风险偏好仍维持较高水平；且从近期公布的经济数据来看，本轮疫情恶化并未对美国服务业复苏造成严重冲击，7 月 ISM 非制造业景气度录得二十余年以来新高，最新非农就业数据、失业率以及初请失业金数据也均强于预期。经济基本面保持强劲进一步强化了市场对美联储提前货币政策正常化的预期。我们预计美联储将于 9 月议息会议前后明确 Taper 时点，并在 Q4 或明年年初开始缩减购债规模。美联储货币政策的变化是贵金属价格未来走势的核心线索，收紧趋势之下，“达摩克利斯之剑”始终高悬。此外，市场资金对贵金属价格后市表现并不乐观，以ETF 为主的配置资金持仓自 2020 年 8 月以来始终保持低迷。8 月初开始的这一轮贵金属价格下跌，其逻辑在于市场从交易Delta 变异病毒疫情恶化转向交易美联储货币政策正常化加速。此轮调整持续时间或可从历史行情中略窥一二。2013 年 Q1 美联储释放Taper 预期之后，金价震荡下行；随后在 2013 年 6 月美联储公布 Taper具体时点后，金价大幅下挫见底；进而，2013 年 Q3 金价展开较大幅反弹。我们预计本轮 Taper 预期落地之前，贵金属价格调整压力始终存在，价格在次级别反弹之后仍有下探空间。同时，建议密切关注 9月份美联储议息会议上 Taper 预期落地的情况。

[分析师：工业品] 贵金属专题报告：贵金属价格调整格局还将延续多久？-2021...

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