压减粗钢政策对于煤焦市场影响

沧海须臾 · 发表于 2022-5-11 13:48:34

主要观点：
焦炭方面：去年我国焦炭有效产能为5.4亿吨左右，而去年焦炭的表观消费量为4.6亿吨左右水平，总体来看国内焦炭产能处于相对过剩状态，另外从预期计划来看，今年焦炭净产能变动预计仍有增加。根据前面对于全年生铁产量的测算，在88%铁水-废钢比下，预计全年焦炭需求量为4.59亿吨左右水平，相比去年微降。综合今年焦炭的供需来看，预计今年焦炭产能过剩程度更甚。而焦炭实际产量的变动更多是受下游需求和上游原料焦煤的限制更大，预计焦企全年多维持低利润运行，焦炭价格的变动更多跟随上下游供需节奏来运行。因此，关于压减粗钢产量政策对于煤焦的影响，更多集中在于焦煤身上。
焦煤方面：根据前面对于生铁产量的测算，分两种情景，第一种情景，在81%铁钢比下，2022年4-12月份，对应的焦炭月均需求量为3602万吨左右，换算成对应焦煤的需求量为月均4322万吨左右。考虑到当前对于煤炭保供政策依然持续，焦煤2022年4-12月份月均产量给到2021年10-12月份焦煤产量的月均值水平，为4235万吨左右。在不考虑进出口的情况下，今年4-12份焦煤月均供需缺口为-88万吨左右，而算上进口的话，当前蒙煤通关量月均值也在100万吨左右，低于往年正常水平，后期随着策克口岸恢复通关及中蒙铁路正式投入运营的时间，预计蒙煤进口仍有较大增量空间，预计4-12月份月均通关量有望达到150万吨以上水平。而俄罗斯煤受俄乌冲突影响，存在较大不确定性，今年3月我国进口俄罗斯煤143万吨，同比增加142%左右。相较往年单月进口量已是高位，乐观预计今年4-12月份俄罗斯煤保持该进口水平月均进口量为140万吨左右。因此预估今年4-12月份，总的月均进口量大概为290万吨左右，足以弥补国内供需缺口。
第二种情景，88%铁钢比下，2022年4-12月份，对应的焦炭月均需求量为3913万吨左右，对应焦煤需求量为月均4696万吨左右。其余条件按照情景一不变，今年4-12份焦煤月均供需缺口为-461万吨万吨左右，算上进口月均290万吨，预计焦煤每月均值仍有-171万吨缺口，此种情景下，焦煤供需依然偏紧。
从中长期来看，相较粗钢压减政策出台前，煤焦需求端存在一定减量，尤其是对焦煤的需求影响更大一些，有利于缓解我国焦煤资源供需相对紧张的局面。在需求端和成本端对焦煤焦炭形成一定压力，从而对稳定国内煤炭价格，降低下游成本具有重大意义。后市更多的需要重点关注季节性因素对煤焦价格带来的影响。
短期来看，从今年2月份至今，焦煤、焦炭整体处于去库的状态，尤其是焦煤总库存去库明显，反映了在当前铁水生产水平下，煤焦整体供需偏紧的格局，而近期受到疫情冲击，下游焦化厂、钢厂均处于低库存状态，部分焦化厂钢厂由于原料短缺被动减产，当前下游急需原料补库，短期对于原料的需求仍较强，预期粗钢压减政策对于短期煤焦市场影响更多体现在情绪上，实际需求影响相对有限，待市场情绪释放后，预期煤焦存在一定反弹修复。不过需要关注国内疫情恢复情况及下游补库力度，疫情恢复的快慢以及下游补库力度决定了短期煤焦反弹的空间和力度。

[分析师：能源化工] 压减粗钢政策对于煤焦市场影响

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