[分析师：能源化工] 发表：20220324疫情扰动 铝价波动加大-期货日报纸媒

近期铝价受俄乌局势干扰和国内社会库存去化等多重因素影响整体表现偏强，昨日表现虽有乏力但仍维持在两周以来的高位，沪铝和伦铝波动均有所加大。截止22日15点收盘，沪铝报22950元/吨，较上周低点反弹1715元/吨；伦敦三月铝报价3526.50美元/吨。

当前俄乌局势仍未有实质进展，欧美制裁持续不断，能源价格和仍维持高位，海外冶炼厂减产规模再次扩大，截至目前已减产93万吨左右，约占全球产能1.2%。据悉德国Trimet铝业位于Essen的冶炼厂计划在未来几周内将产能降至一半，减产后该铝厂运行产能降至8.5万吨左右。德国 Trimet 铝业旗下在Essen、Hamburg和Voerde共计三家铝厂，合计产能40万吨，在去年10月该铝业曾因能源价格导致的生产成本过高而整体减产30%。另外3月20日澳大利亚宣布禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝土矿。2021年俄铝氧化铝产量830万吨，占全球氧化铝产量的6.3%，其中有20%的氧化铝供应来澳洲，约150万吨，包括74.3万吨自产和约75万吨的第三方生产商采购。当前乌克兰Nikolaev的约177万吨已经停产，若澳洲150万吨氧化铝厂也断供，将会对俄铝生产产生较大影响。另外从价格角度看，目前澳洲FOB氧化铝价格已经飙升至535美元/吨，海内外价差逐渐扩大至1450元/吨，氧化铝出口窗口打开从而提振国内氧化铝价格。

近期吨铝利润随着铝价回升再次扩大至5000元/吨以上，高利润下复产继续提速。3月21日神火股份公告称原停产的22万吨产能已陆续启动，已建成尚未启动的剩余15万吨产能也已于近日通电启动，90万吨产能将于4月底全部投产。高利润叠加云南电力缓解，预计后期供应将继续扩张且提速。截至3月初，SMM统计全国电解铝运行产能达3897.6万吨，国内有效建成产能规模4451.9万吨，全国电解铝开工率约为87.5%，预计4月运行产能有望超过去年同期水平。需求方面传统旺季下企业订单好转，带动龙头企业开工率增长。但近期受疫情和铝价回升影响下游采购力度偏慢，终端提货延迟，现货跟涨乏力，贴水有所扩大，不过稳增长政策下需求预期仍向好。

库存方面，本周LME继续去库，截至3月22日，LME铝库存已经跌至70万吨以下，SHFE库存也转为下降，国内铝锭社会库存延续去化。截至3月21日国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四去库2.8万吨，社会库存去化趋势基本确立也对价格形成支撑。

整体上俄乌局势暂未明朗海外供应仍处偏紧状态，全球低库存且国内社会库存持续去化支撑铝价。而国内复产加速和疫情发散拖累需求，短期伦强沪弱格局再现，预计以高位震荡为主，关注伦铝走势、国内实际消费表现以及去库情况。