[分析师：能源化工] 发表：20220119欧洲能源问题仍存 铝价坚挺-期货日报纸媒

12月以来欧洲能源短缺问题再次发酵，海外多家铝厂出现减产，引发市场对于全球原铝供应收紧担忧，伦铝带动沪铝震荡反弹，同时国内社会库存持续淡季去化也提振多头情绪。

此次欧洲能源危机主因俄罗斯表示当前寒潮天气，需要积极储备天然气以确保本国供暖，对欧洲天然气输送实行断供，其通过“亚马尔-欧洲”天然气运输管道向欧洲输送的天然气气量降为零。本质上看此次断供或和“北溪2号”管道项目有关，欧俄地缘政治加剧了欧洲能源短缺问题。据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。目前欧洲各大铝冶炼厂因能源问题减产产能已达84.2万吨左右，占全球电解铝产能的1.1%。若高电价问题持续未能缓解，全球原铝供给将面临进一步收缩风险，需要持续关注俄罗斯和欧洲国家之间的地缘政治问题对能源价格的影响。

供应上云南、内蒙等地持续缓慢复产，目前云南产能恢复约30万吨，同时随着冶炼利润的恢复和双碳政策的边际缓和，复产范围已逐步扩大至山西、广西等地，运行产能持续小幅抬升。截至2022年1月初，国内电解铝运行产能3769.5万吨，建成产能4377.4万吨，全国电解铝企业开工率86.1%，1月份预计产能延续小幅增加。需求方面，市场对年后需求存改善预期，但目前铝锭和铝棒出库连续下滑，铝棒库存继续累积，铝棒加工费回落至180元/吨地低位，整体国内呈现供应边际放松和需求转淡特征。目前国内社会库存从前期百万吨的高位持续回落至75.2万吨，淡季持去库的持续性和幅度均超出市场预期，主因国内疫情再次爆发，新疆、甘肃等地发往华东等地的货物受此影响滞留在途中，到货偏少。预计随着春节的临近，累库拐点即将到来。