[分析师：农副产品] 国家统计局最新数据解读 生猪期货压力不减20220117

按照国家统计局公布2020年生猪存栏40650万头，能繁母猪存栏4161万头进行推算可得2021年末生猪存栏44918万头，能繁母猪存栏4327万头。而由农业农村部、发展改革委、商务部、海关总署、统计局五部委联合发布的生猪产业数据中公布2021年11月末能繁母猪存栏4296万头，相比之下，12月末能繁母猪存栏环比增加0.72%，一改从7月到11月连续五个月的环比下跌，呈现环比上升。而4327万头的能繁母猪存栏仍较农业农村部《生猪产能调控实施方案》4100万头正常保有量高5.5个百分点。

综上，12月能繁母猪存栏环比增加0.72%，该数据印证了我们“去产能之路漫漫，周期拐点扑朔迷离”的年报观点，以及2022年5月空头思路不变，延续之前卖出套保/空头逻辑。  

最新生猪交易策略是在1月5日、6日连续两日早报中提示2203合约、2205合约做空以及卖保策略入场信号

1月10日发布专题报告《屋漏偏逢连夜雨 猪价如期下跌 重回14时代》，该专题报告中给出策略提示：“策略上，前期建议入场的2203/2205合约空单要分别对待，2203合约因为盘面贴水+养殖端提前出栏增加了进一步下跌的不确定性，建议逐步止盈；2205合约前期空单建议继续持有，有效跌破15000支撑位后可看到14200-14500。”该策略建议，已被盘面验证，2203合约资金空单逐渐移仓至2205合约，2205合约走势弱于2203合约。

当前来看，去产能尚未进入实质阶段，尤其国内多地新冠疫情防控升级，在一定程度上抑制了冬季猪瘟疫病扩散，年后利空仍在积聚，供给端压力不减，2203/2205合约中线空头思路不变，操作上，维持前期观点不变，2203合约因为盘面贴水+养殖端提前出栏增加了进一步下跌的不确定性，建议逐步止盈；2205合约前期空单建议继续持有，有效跌破15000支撑位后第一目标位可看到14200-14500。

风险因素：新冠疫情、猪瘟疫病、产业政策。