华泰期货化工专题20200930：多V2101空LL2101策略探讨

tigerdk28 · 发表于 2021-4-29 16:09:52

简要综述： V/PE 于 10-11 月平衡表库存比值持续回落，有利于多 V2101 空
LL2101 跨品种对冲策略。
（1） PVC 十至十一月平衡表展望：新增产能万华、青岛海晶大概率 10 月底 11 月才兑现
给予供应压力，而 10-11 月产业仍是需求峰值；另外，外盘支撑下，出口窗口大幅打
开， 9-10 月出口预估回升至历史高位，综合 10-11 月持续小幅去库预期。
（2） PE 十至十一月平衡表展望：外盘表现尚可，进口利润前期快速收缩后， 9-10 月开
始进口量回落至 155-160 附近正常位置，较 6 月净进口最高位 181 万吨明显回落；然而
宝莱 80、中科 45、中化 40 等新增产能预期 10 月时间节点逐步兑现正牌出品，另外 11
月亦有延长中煤二期 30、万华 80 等新增产能预期；虽 PE 的产业需求峰值持续到 12
月，但在供应快速增长的背景下， 10-11 月持续快速累库预期。
（3）平衡表库存比值走势预估及对冲策略基差情况：预估 10-11 月 PVC 平衡表估算库
存/PE 平衡表估算库存比值持续往下，对应继续多 V01 空 LL01。而对冲组合基差率正，
并无基差亏损。
策略建议：多 V01 空 LL01。
风险： PE 新增产能正牌料兑现慢于预期；房地产政策继续收紧影响下年 PVC 需求预期

[分析师：工业品] 华泰期货化工专题20200930：多V2101空LL2101策略探讨

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