苯乙烯：或复制 2020 年走势，但节奏将提前

yzhlnok@163.com · 发表于 2021-4-28 10:06:22

报告导读：我们的观点：撇开疫情反复造成的扰动，2021 年苯乙烯价格走势及运行逻辑或与 2020 年较为类似，大概率呈现上半年弱、下半年强的走势特点，但整体运行节奏可能有所提前。其中，上半年以 EB2105 为例，低点将考验 5800 元/吨；下半年 EB 或再次出现一轮 20%以上的大涨行情，且较有可能在三季度就出现。
我们的逻辑：苯乙烯在 2021 年依旧面临供应扩张远大于下游需求扩张的格局。上半年受到产能扩张叠加季节性淡季因素影响，弱势格局确定性较高。但需注意，考虑到 EB 自身的高波动性以及疫情对于商品价格波动节奏的扰动，EB 在弱势格局下依旧可能出现周度级别的短期反弹。且如果这一低点在一季度过早的到达，利空提前出尽下上半年呈现弱势震荡的可能性较大，或不会出现理想的趋势性下跌行情。下半年，随着后疫情时代通胀格局的到来（市场基本达成共识，本文不予赘述），以及依旧较为火热的旺季需求，价格重心大概率上移。考虑到 2021 年一季度累库幅度很可能明显低于历史同期以及下游的投产，需求总量规模的扩张下三、四季度依旧有可能出现较低的库存消费比，EB 或在三季度就复制 2020 年四季度的强势格局。

投资建议：上半年 EB 弱势确定性较高，关注单边逢高做空 EB、4-9 反套、现货市场的“空苯乙烯，多纯苯”；三季度择机关注多配入场机会。

关注的风险点：疫情反复爆发扰乱价格波动节奏，造成 EB 利空提前出尽并在淡季迎来修复性反弹；苯乙烯产能扩张出现预期外推迟；终端成品出口不及预期。http://www.7h365.com/forum.php?mod=attachment&aid=MzA2ODF8M2IzMDU2MTQzMzJmOWZmYmI5N2ZjNDA4MDk4ZGUxZWJ8MTc1MDExOTM1OA%3D%3D&request=yes&_f=.pdf

[分析师：能源化工] 苯乙烯：或复制 2020 年走势，但节奏将提前

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