【研究报告】2020年四季度国债期货投资策略展望

2145166 · 发表于 2021-4-26 14:19:56

经济持续恢复，期债下行为主

——2020年四季度国债期货投资策略展望

主要驱动因素：疫情不确定性、全球主要国家制造业不断改善、国内投资快速回升、社融增速持续高位、央行货币政策继续保持中性，债券供给压力也将持续存在。
主要影响因素：
1、疫情二次爆发，但海外主要国家制造业PMI不断改善，美国就业市场转好，市场需求和供给持续回升；美联储资产负债表快速扩张后保持相对稳定。
2、国内房地产投资大幅回升，社融增速维持高位，政府债券融资大幅增加，基建投资有望继续快速回升，消费首次转正，升级类商品销售额快速增长，电影票房基本恢复，餐饮也有回暖迹象，为经济持续恢复提供支持。
3、央行货币政策继续保持中性，主要会通过公开市场保持流动性合理充裕，10月份债券供给压力也将持续存在，资金面有可能扰动。
4、总体上预计债市收益率以上行为主，10年期国债收益率有可能回升至3.3%附近。
预计价格主要运行区间：十年期国债收益率：2.9%-3.3%，T主力合约：96.6-99.8元；五年期国债收益率：2.8%-3.2%，TF主力合约：99.2-100.8元；二年期国债收益率：2.5%-3%，TS主力合约：99.8-100.8元。

[分析师：宏观金融] 【研究报告】2020年四季度国债期货投资策略展望

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