原油沥青2021年报

夕阳下的背影 · 发表于 2021-4-22 10:38:30

原油
◆  全球经济自新冠疫情影响中恢复，石油消费回升
2020年受新冠疫情影响，上半年GDP同比降幅较大，二季度起开始回升。EIA预计至2022年下半年才可恢复至2019年平均水平。
◆  疫苗接种工作推进，形成群体免疫还需时间
截至1月13日，全球接种2905万剂，美、中分别接种1028、1000万剂位列前二。假设每人接种一剂，主要消费国接种比例均不及5%。
◆  OPEC+减产国机动调节产量，豁免国产量预计增长
本轮减产OPEC+积极采取更加积极灵活的监管措施，减产执行情况较前一轮有明显改善。最新减产会议延后了放宽减产额度至580万桶/日的时间。减产豁免国中利比亚产量完全恢复、委内瑞拉缓慢增长，伊朗由于美伊关系不确定成为最大潜在增产国。
◆  2021年非OPEC+产油国产量增长或有限
美国页岩油企受债务到期量大、投资人要求回报影响预计增产有限，加拿大、巴西、挪威产量略有增长。
◆  2021年油市去库延续，油价缓慢抬升
我们的供需表预计2021年油市仍将保持去库。如果伊朗供应恢复将有阶段性过剩风险，但OPEC+预计将稳定市场。油价预计缓慢上升，但节奏不确定性较大。预计Brent运行区间为48-70美元/桶。

沥青
◆  产能投放增多、需求增量减少，供应预计充裕
2021年预计产量增长最高可达17.15%，消费增长或在8%左右，供应预计过剩。
◆  裂解价差收缩，绝对价格跟随原油为主
供应过剩背景需要裂解利润收缩来抑制产量。预计沥青裂解价差中位数为-360元/吨，价格区间为1900-2900元/吨。上半年市场或交易消费预期，沥青价格低位时建议下游把握多头套保机会，下半年供应过剩显现建议上游把握空头套保机会。

[分析师：能源化工] 原油沥青2021年报

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