[分析师：能源化工] 聚烯烃：强现实松动，弱预期兑现

2018年以来，在国内外产能扩张、中美贸易战以及疫情引发的全球经济滑坡等利空因素主导下，聚烯烃市场长期处于“弱预期”之中。然而，非标需求的意外走强和海外需求的回流消化了供给端压力，从石化库存来看，在一季度创下历史新高后，二季度开始基本回归正常区间，下半年甚至一度维持在近几年的低点。上游累库预期一再落空，“强现实”的现状维持至2020年底。

展望2021年，聚烯烃供给端仍将面临多套新装置投产的刚性压力，在以成本和管理效率为优势的民营大炼化强势切入下，本轮产能扩张的脚步或将加快。需求端在疫情的影响下结构改变，利好非标需求的同时也显著缓解了标品市场压力。但在疫情影响边际减弱的预期下，未来标品市场供需压力将逐步回升，“强现实”逻辑随之松动，而“弱预期”也将迎来兑现期，预计全年聚烯烃价格走势或呈前高后低的趋势。