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摘要: 展望11月份，市场属于供需双弱的格局，供需均有结构性增量，市场博弈情绪有所加剧。本周是产地增产保供的第二周，市场以保供生产为主要逻辑，另外从政策角度来讲，内蒙地区“倒查20年”逐渐退出，政策保供成为主要任务，但矿方心有余悸，释放速度偏慢。需求层面近期也同样偏弱，预计到11月中旬前后北方开始大面积供暖，才会有明显增量。而针对近期行情，依然稳中偏弱运行，但在旺季来临之前，旺季实际需求存较大不确定性，市场也难有明显下跌动在当前需求弱势。中间环节，北港和江内库存都偏低，结构层面，黄骅港库存也维持低位，长协兑现率并未有明显提升，即短期市场仍存支撑，政策保供依然是边际增量，本周来看，供给层面并没有实质性解决根本矛盾。即供应层面，更多的是边际因素的影响。操作上，单边操作逢高做空为主,季节性下游库存高位对于价格仍将行程压制,套利头寸维持观望为主,等待需求落地或价差进入安全边际后进行考虑。 生产方面:国家统计局19日公布，9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，降幅比上月扩大0.8个百分点；日均产量1104万吨，环比增加53万吨。1—9月份，生产原煤27.9亿吨，同比下降0.1%。坑口的情况目前也是以稳为主。内蒙整体煤管票出现明显放松,其中准旗部分矿区可增产10%左右，伊旗煤管票也同样出现出现一定释放,但出货依旧较为流畅。上游预计下游冬季第一轮补降告一段落，后期末煤价格稳定，块煤需求或将增加。内蒙汽运销售已经攀升至135-140万吨左右的水平，全月或将增量要600万吨左右。内蒙站台库存增加，伊泰的站台和其他站台上站积极。 需求端：淡季日耗回落 电厂出现大幅补库电力. 国家统计局数据显示，2020年9月份全国绝对发电量6315亿千瓦时，同比增长5.3%，增幅较上月收窄1.5个百分点。全国火力绝对发电量4223亿千瓦时，同比增长0.2%，增幅较上月收窄6个百分点；水力绝对发电量1385亿千瓦时，同比增长22.8%，增幅较上月扩大13.9个百分点。从环比来看，9月份全国发电量环比减少923亿千瓦时，下降12.75%；火电发电量环比减少867亿千瓦时，下降17.03%；水力发电量环比减少25亿千瓦时，下降1.77%。从高频数据来看，电厂进入淡季日耗逐步回落，长协供应兑现率维持高位，沿海库存并未延续上半年的向上库存修补,反而再度持续回落。但是下游整体沿海电厂及内陆电厂快速补库,下游需求的持续性存疑。综合来看，今年库存出现大幅波动主要影响段还是国内产量及进口政策波动，后期库存能否回补成为重要指标，市场畏高情绪明显提升，关注后期库存消耗情况。 库存端：港口库存持续回落 北港方面:目前由于大秦线检修，整体港口掉入的供给并未出现明显改善，调入量维持在100-120车区间。对于目前港口搞锚地数来看,港口的煤炭供给略显不足，坑口从调研结果来看，增产节奏将弱于上半年,地方矿对于政策波动依旧存在担忧，因此判断未来整体港口库存节奏恢复速度将偏慢。北方五港日均调入176万吨，北港锚地船数增加，日均138艘，日均吞吐量190.6万吨。北港调入小于调出量，港口库存继续下降。截至10月23日，北港合计库存为1910.5万吨。 长江口方面:江内价格在本周后半周开始偏弱运行，库存继续下降，下游电厂消耗维持弱势,电厂补库意愿偏弱,兑现长协为主,导致贸易为主的二港库存持续回落。截至10月23日，长江口九大主要港口合计库存519万吨。 行情小结 展望11月份，市场属于供需双弱的格局，供需均有结构性增量，市场博弈情绪有所加剧。本周是产地增产保供的第二周，市场以保供生产为主要逻辑，保供效果也逐渐显现，另外从政策角度来讲，内蒙地区“倒查20年”逐渐退出，政策保供成为主要任务，但地方政府兜底政策尚无，矿方心有余悸，释放速度偏慢。需求层面近期也同样偏弱，预计到11月中旬前后北方开始大面积供暖，才会有明显增量。而针对近期行情，依然稳中偏弱运行，但在旺季来临之前，旺季实际需求存较大不确定性，市场也难有明显下跌动在当前需求弱势。中间环节，北港和江内库存都偏低，结构层面，黄骅港库存也维持低位，长协兑现率并未有明显提升，即短期市场仍存支撑，政策保供依然是边际增量，本周来看，供给层面并没有实质性解决根本矛盾。即供应层面，更多的是边际因素的影响。操作上，单边操作逢高做空为主,季节性下游库存高位对于价格仍将行程压制,套利头寸维持观望为主,等待需求落地或价差进入安全边际后进行考虑。
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发表于 2021-3-25 14:12:43
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