铁矿石：需求支撑仍在价格偏多为主

张文海 · 发表于 2020-7-31 19:06:36

从政策层面判断，供给侧改革带来的产业红利已开始退去，“政策
+产业”逻辑交叉作用显现。环保部7 月例行新闻发布会上提出今年秋
冬季全面达到超低排放的企业不需要停、限产，定调秋冬季供暖季政
策方向。环保政策在7 月份达到年内高峰后趋弱，国庆期间临时减排
推迟政策弱化周期，年内定制化区域政策仍将扰动市场，产业回归供
需驱动力上升。
从铁矿石产业供需来看，由供需错配推动的牛市结构进入阶段性
调整期，年内铁水产量仍可能维持较高位置，钢厂利润水平抬高，减
产意愿相对降低，需求增长韧性较大；外矿澳巴产量依然维持增长，
供应缺口得到有效修补，但供应压力不及预期。
从价格走势看，在“环保政策兑现、旺季需求兑现、需求韧性维
持”背景下，主力仍有时间换空间，近期主力合约有望迎来移仓换月，
05 合约贴水随未到修复周期，但当前同样适合看多思路。

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