[分析师：宏观金融] 2019.7.26 2019年上半年股指期货市场运行情况分析

2019年上半年股指期货市场运行整体平稳，市场流动性改善明显，成交和持仓均较2018年明显提升。2019年一季度在A股成交火热的带动下，股指期货交易需求旺盛，市场呼吁监管层放开股指期货交易限制。2019年4月19日，股指期货第四次松绑，与前3次相比，本次解绑力度较大，不仅下调IC保证金至12%及全部期指品种平今手续费至万分之三点四五，同时放松投机仓位日内开仓限制单个合约50手至500手，有利于提高资金使用效率，降低交易成本。从市场运行表现来看，在交易限制放开后，三大期指品种成交持仓均有所上升，成交持仓比均有不同程度上升。期现价差方面，一季度在A股市场的春季躁动行情带动下，期现价差由贴水状态转为升水状态，在二月份达到峰值。但随着市场滞涨、中美贸易再起争端及全面降准预期落空等影响，由于前期期指积累较大幅度涨幅，获利资金开始纷纷出逃，期现货同时下跌，期现价差一路回落。随着5月底在A股纳入富时罗素及MSCI等国际股票指数系列的利好提振，资金重现净流入，期现贴水状态得到较大程度修复。