[分析师：农副产品] 【ITF-鸡蛋】推荐1-3月价差反套

1、截止11月29日，鸡蛋1-3月价差496，从历史走势来看，当前该价差处于历史高位，做反套（即空1月买3月）存在一定的安全边际。

2、2020年春节是在1月25日，是近年来最早的一年，2001合约的最后交割日是2020年1月31日，正是春节放假结束后的第一个工作日，意味着2001合约可以在春节后进行交割，这对于多头接货是极其不利的，因为春节后的1-2周是鸡蛋消费的淡季，现货价格往往弱势走跌。另外，由于春节前鸡蛋现货价格普遍较春节后高0.5-1元/斤，因而鸡蛋2001合约空头交割意愿较强。所以，从交割的角度来分析，鸡蛋1-3月价差反套的确定性很强。

3、作为对比，2017年春节同样较早，在1月28日，当年的1-3月价差在交割月前收于10。1701合约的最后交割日事实上是在1月19日，也就是说在春节前，但该价差仍然在12月快速走弱。分析其原因，除了春节较早的因素外，还有供需过剩的因素。今年的鸡蛋不存在严重过剩的情况，但称不上缺，产销区较低的价差反映出鸡蛋供需整体均衡。因而，通盘考虑鸡蛋供需和交割因素，今年鸡蛋1-3月价差将有可能跌至200附近，反套空间较大，推荐入场。