本帖最后由 shirleyxiaoll 于 2020-7-29 12:48 编辑
上期周报中我们重点讲述了贸易谈判对油价的压制作用在减弱。跟踪最新谈判进展，中美贸易仍在向好的方向 发展，中美双方反复强调取消关税的重要性，且中方于14日解除此前对美国禽肉进口限制。伊朗方面，因政策提高石油价格而引起的抗议活动，目前尚未影响到石油设施。资金方面，对原油市场的兴趣在增加，净多头寸持续增长。 燃料油何处见支撑：我们认为有两点: (1)打到full carry窗口出现，核算仓储费、手续费、损耗、资金成本等，在有仓单成本质押的情况下，1-5价差的移仓成本在170元/吨；若考虑7%的资金成本，1-5价差得打到-212元/吨才够近月接货抛至5月。（2）地炼参与进来，接手低价货。燃油与沥青的原料要求虽然有一定的差异，但是过于低廉的燃油对地炼还是有吸引力，通过掺炼的方式来在成本和原料之间做优化也是可以实现的。 沥青成本下沉终会来：目前的趋势来看，新加坡的高硫渣油已经在通过炼油装置加工成稀释沥青，并提供给国内，这类报价比马瑞贴水相比要便宜很多，因此明年沥青可能会面临供应压力和成本压力。 观点及策略建议：维持油价震荡偏强的观点，燃料油沥青前期策略维持（见策略页）。 风险提示：贸易谈判再现分歧。 | 
发表于 2020-7-24 13:19:36
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