螺纹钢：五月供需相对均衡价格高位波动

JChen418 · 发表于 2020-7-23 16:57:32

报告观点：
五月供需格局从偏紧转向均衡
供给端：4 月份，螺纹钢产量持续回升，最后一周产量上升至360 万吨，5 月份唐山限产趋严，不过对热卷影响较大，螺纹产量可能高位波动。
需求端：从 3 月房屋新开工数据来看，增速尚保持在高位，5月需求仍有支撑，更多受天气影响，呈现季节性下滑，预计周度表观消费环比 4 月下降幅度在 15%左右，5 月螺纹钢周均消费有望保持在 350 万吨附近。整体供需格局从偏紧转向均衡。
铁矿石与焦炭上涨动力不足但支撑仍在
铁矿石：澳洲铁矿发运基本恢复，巴西铁矿石发运仍维持在低位，港口铁矿库存持续下滑，四月钢企复厂逻辑已经兑现，高炉开工率与铁矿日耗上升，不过钢厂保持低库存运行，并未大幅补库，目前铁矿石现货价格上涨至高位，五月唐山限产趋严，铁矿需求下滑，价格上涨动力不足，高基差下期货可能震荡运行。
焦炭：焦化厂、钢厂、港口焦炭库存均处于高位，近期焦炭提涨一轮且基本落地，焦企从盈亏平衡线边缘恢复至小有利润，寄希望于焦化厂主动限产较难实现，焦炭价格可能更多跟随钢价波动。
走势研判：五月供需相对均衡价格高位波动
从产业格局来看，5 月环比转弱，现货上涨动力不足，但下方成本支撑仍较强，高基差下，期货高位波动，RB1910 关注区间3600-3900。
对于现货企业来讲，目前螺纹、热卷与铁矿石基差偏大，存在收敛空间。从时间节点来看，5-7 月份基差会大幅收敛，建议现货企业逐步降低现货库存，并在期货市场建立虚拟库存，获取基差收益。

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