[分析师：能源化工] 大陆期货不锈钢深度报告

吴旖婕 [size=21.3333px]F3063111

2018年，全球不锈钢粗钢产量为5073万吨，中国不锈钢粗钢产量为2671万吨，占世界比重52.7%左右。其中，2018年中国的300系不锈钢产量为1282.07万吨，占48.01%，300系不锈钢是综合性能最好，使用范围最广的一类。据中联金统计，预计2019年中国38家钢厂不锈钢总产量达到2962万吨（不含印尼），增幅近11.22%。

2017 年我国不锈钢粗钢行业 CR10 产量为1923.33万吨，占全国不锈钢粗钢产量 77.88%。2018我国不锈钢粗钢行业CR10产量为2025.25万吨，占全国不锈钢粗钢产量78.47%。

      未来不锈钢产能将逐渐过剩。由于印尼和菲律宾等国家镍矿的趋紧，国内众多不锈钢纷纷在当地建设不锈钢厂，由于印尼等国消化不锈钢产品能力有限，这些不锈钢产品大部分回流到国内。从2017年起进口的印尼初级不锈钢出现大幅增长，随着后期德龙、青山等国内不锈钢企业在菲律宾、印尼的不锈钢产能释放，预计每年给国内增加100万吨不锈钢供给。截至2018年年底，印尼已建成不锈钢粗钢产能300万吨，在建产能150万吨，拟建产能150万吨。随着印尼金川、印尼振石东方、新兴铸管等镍铁生产企业产能投放，预计到2021年，印尼与菲律宾不锈钢产能或将突破1000万吨。不过目前印尼产能释放增速放慢，短时间内回流至国内的不锈钢对国内不锈钢行业的冲击较小。

        2004-2011年我国不锈钢日用品产量爆发式增长，2011年产量超过260万吨，2016年起供给侧改革使得国内许多无证钢厂和僵尸钢厂被迫停产退出市场，同时环保的不断加强使得环保措施不到位和因环保增加成本失去竞争优势的钢厂也逐步停产退出市场，不锈钢日用品产量相对处于低位，为120万吨。近几年我国不锈钢日用品产量保持较大规模，稳定抬升，有接近150万吨的趋势。

    不锈钢白电领域用途种类产品主要有洗衣机、电冰箱、空调等。在白电领域中，不锈钢卷板用量大的是自动洗衣机内筒、热水器内胆、微波炉内外壳体、冰箱内衬。目前家电业所用不锈钢原料主要是 430、304 等常用不锈钢。2003-2018年，我国家用洗衣机产量整体处于上升趋势，2016年产量为7600万台，为近年最高点。我国家用电冰箱产量处于高位维稳态势，2013-2018年产量均高于7000万台。我国空调产量增速强劲，2018年产量为17000多万台，同比上年增加7.36%。

  

当前国内主流不锈钢厂冶炼工序成本约为1000元/吨，热轧、热酸成本约为 850元/吨，冷轧、冷酸成本差异较大，均值约为850元/吨。当前国内主流不锈钢厂设备折旧成本约为400元/吨，财务成本约为250元/吨。因此，不锈钢原料进入冶炼工艺后，成本为1000+850+850+

400+250=3350元。

以2019年9月下旬镍铁、废不锈钢、镍板和铬铁价格为例，镍铁价格为1200元/镍，废不锈钢价格为1150元/镍，镍板价格为1372元/镍，铬铁价格为6400元/吨，则 304不锈钢冷轧卷板成本大致为：（1200*70+1150*22+1372*1）/100*8+6400*0.36+450+3350=14957（元/吨）。