供应扰动，趁机上涨
南华期货：王泽勇 Z0014820
今日在其他黑色窄幅波动之际，整体商品氛围一般的情况下。焦煤一枝独秀，大幅上涨3%。究其原因，主要是在需求有支撑的情况下，供应端的扰动导致价格大幅拉涨。包括今天发布的国内煤矿安检，进口煤会议的召开。最近一段时间，焦煤期价从低点已经反弹9%，快接近前期平台。那后期还能有多少上涨空间？下面我们来进行详细分析：
一、煤矿保安全生产
往年会议期间，为了遏制煤矿重特大事故的发生。各地区都会加强煤矿安检，确保会议期间煤矿的安全生产。今年亦不例外，大同市地方煤矿安全监督管理局发布《重点时段限期停产检修通知》的文件，要求大同市20座煤矿从2020年5月12日至“两会”结束，进行停产检修。当前国内煤矿开工率处于高位，但随着会议临近，各地煤矿安检将逐步加强，供应有一定的收缩预期。
二、进口收紧加强
今年1-4月份，我国累计进口煤炭12672万吨，同比增长26.9%。其中炼焦煤累计进口2722.82万吨，累计同比增长13.76%。我国从澳大利亚累计进口炼焦煤1930.50万吨，同比大幅增长83.76%。因澳煤大幅下挫，内外煤价差持续扩大，进口优势下澳煤不断冲击国内市场。由于进口煤大幅增长，导致近期进口配额有限。同时进口煤管控在禁止异地报关的基础上进一步加严，部分港口已经停止进口煤进港，同时通关时间也有所延长，接近2个月时间。且今天召开进口煤会议，后续进口煤政策将更一步收紧。
三、需求有支撑
下游利润小幅好转下焦企开工率已经回升到高位，同时铁水产量也接近顶部。需求端有支撑，但继续上升空间已经不大。前期下游主动去库存的情况下，目前库存较低，继续去库动力减弱。随着下游利润改善，焦煤采购将回归正常。
从焦煤供需来看，边际的确出现好转。但因安检造成焦煤供应短期减量，随着会议结束，焦煤供应将回归正常。同时目前甘其毛都口岸炼焦煤通车数为424车，去年同期在1000车左右，口岸通关仍没有恢复到去年正常水平，后期蒙煤通关将缓慢回升。这能在一定程度上弥补因港口海关收紧，导致澳煤减量的缺口。后期焦煤供需仍偏于小幅宽松，同时澳煤企稳反弹但空间有限下，内外煤价差仍然较大。这将限制盘面的上涨空间，期价前高位置压力较大。
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发表于 2020-7-23 08:53:04
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